【經(jīng)濟觀察】疫情沖擊融資需求，市場對政策加碼預期升溫

　　在經(jīng)歷一季度信貸擴張之后，4月份當月人民幣新增貸款增長明顯放緩。

　　近日，中國人民銀行發(fā)布4月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告，4月份人民幣貸款增加6454億元，同比少增8231億元。受此拖累，同期發(fā)布的社會融資規(guī)模增量統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告顯示，4月社會融資規(guī)模增量為9102億元，比上年同期少9468億元。

　　4月信貸數(shù)據(jù)遇冷，疫情沖擊因素首當其沖。中國人民銀行有關(guān)負責人表示，4月份當月人民幣貸款增長明顯放緩，同比少增較多，反映出近期疫情對實體經(jīng)濟的影響進一步顯現(xiàn)，疊加要素短缺、原材料等生產(chǎn)成本上漲等因素，企業(yè)尤其是中小微企業(yè)經(jīng)營困難增多，有效融資需求明顯下降。

　　4月份，企業(yè)貸款同比少增1768億元，其中短期貸款減少1948億元，顯示出疫情對企業(yè)階段性影響沖擊嚴重。有分析指出，一些企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營陷入困境甚至停頓，擴大融資意向不強，令金融機構(gòu)的信貸供給與實體經(jīng)濟的融資需求之間出現(xiàn)不平衡，這是4月份人民幣貸款增長明顯放緩、同比少增較多的主要原因。

　　同時，居民部門融資需求也出現(xiàn)下降。4月份，住戶貸款減少2170億元，同比少增7453億元。從結(jié)構(gòu)來看，住房貸款減少605億元，同比少增4022億元；不含住房貸款的消費貸款減少1044億元，同比少增1861億元；經(jīng)營貸款減少521億元，同比少增1569億元。有專家表示，上述三個類別的居民貸款均出現(xiàn)減少，反映出本輪疫情對生產(chǎn)消費等環(huán)節(jié)形成了較大沖擊。

　　與新增社融表現(xiàn)相反，4月份人民幣存款增加909億元，同比多增8161億元。前4個月住戶存款和非金融企業(yè)存款分別增加7.12萬億元和1.27萬億元，分別比上年同期多增2.01萬億元和1.37萬億元。

　　在疫情沖擊以及收入增長預期偏弱等多重不確定性因素影響之下，實體部門持幣避險偏好提升，融資需求受到抑制，被動儲蓄被進一步推升，這一勢頭此前已有所表現(xiàn)。一季度中國人民銀行問卷調(diào)查顯示，傾向于“更多儲蓄”的居民占比54.7%，較上季增加2.9個百分點；而傾向于“更多投資”的居民占比21.6%，較上季下降1.9個百分點。

　　有機構(gòu)分析認為，當經(jīng)濟發(fā)展面臨不確定性時，風險和收益的不匹配是階段性現(xiàn)象。對于4月信貸數(shù)據(jù)回落，不必過度悲觀。疫情對經(jīng)濟運行的負面影響是階段性的，隨著疫情形勢的逐步好轉(zhuǎn)以及一系列穩(wěn)增長政策效應逐步顯現(xiàn)，前期因疫情壓制的經(jīng)濟將逐漸復蘇。

　　4月末，廣義貨幣(M2)余額249.97萬億元，同比增長10.5%，增速分別比上月末和上年同期高0.8個和2.4個百分點。不少專家指出，M2重回兩位數(shù)增長，顯示出穩(wěn)健貨幣政策更加積極，積極財政政策支撐更加有力。

　　在4月份信貸數(shù)據(jù)出爐后，中國人民銀行有關(guān)負責人表示，下一階段，將穩(wěn)增長放在更加突出的位置，加大穩(wěn)健貨幣政策的實施力度，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，加快落實已出臺的政策措施，積極主動謀劃增量政策工具，穩(wěn)定信貸總量、降低融資成本、強化對重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)支持力度，支持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。

　　從市場反映看，各界對后續(xù)信貸需求回暖表示出樂觀，同時對穩(wěn)增長政策加碼的預期持續(xù)升溫。鑒于當前銀行金融機構(gòu)流動性合理充裕，不少機構(gòu)分析認為，政策將由寬貨幣向?qū)捫庞棉D(zhuǎn)變，推動貸款利率下降將成為拉動信貸需求回升的一個主要發(fā)力點。

　　本報記者 北夢原